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記者楊伶雯／台北報導

中國人行週二晚間意外宣佈升息3碼，創下近三年來首度升息。消息宣佈後，美股下跌1.48%，原油和黃金也分別下跌4.32%和2.5%，美元指數反向上升1.65%，匯豐中國動力基金經理人楊惠元說，歷史經驗顯示，升息代表景氣確立復甦，後續可能會有更多熱錢流入，股市長線相對樂觀。

楊惠元指出，歷史經驗顯示，升息代表景氣確立復甦，後續可能會有更多熱錢流入，股市長線相對樂觀，因此手上有中國部位的投資人，不必過度擔心，只要分批持續加碼，分散選時風險，等政策逐漸鬆手，長線仍有波段空間可期，即使短期股市在政策打壓下指數表現空間可能受壓抑，反而有利定時定額投資。

匯豐中華投信統計，以2006年人行進入升息循環後為例，在2007年每次升息起算的一個月內，上海綜合指數與香港國企指數分別有8.72%和7.41%的平均報酬率，上海綜合指數的正報酬機率更是近9成，在升息一年後，上綜指數報酬率甚至高達166.89%，雖然中國股市短期修正壓力較大，但歷史數據顯示，投資人不必過度悲觀。

楊惠元認為，中國大陸經濟數字將於明年第1季底、第2季初落底，股市則會領先一季反應，所以當第4季拉回時，對空手投資人而言是不錯的進場佈局點。

楊惠元指出，雖然中國人行並未針對升息做出任何表示，不過升息的主因是為了壓抑持續惡化的通膨，並以升息代替升值，降低美歐美逼迫人民幣升值的壓力，並且明確宣示打壓通膨壓力，正式宣告緊縮的貨幣政策（歐美鬆、中國緊），此舉也符合十二五精神的「包容式經濟成長」。

楊惠元表示，對股市而言，升息為「短空長多」的影響，上海綜合指數短線將面臨修正，尤其在上證指數成功挑戰3000點關卡時，官方的升息動作有如澆了一盆冷水，預期第四季上證指數將在2500到3000點間整理；國企指數短線則有可能回檔測試13000點支撐。

此外，政策的連串打壓下地產股修正難免，預期第四季中國房價放緩幅度將擴大，此次升息平均至少使建商淨利損失5%，高度財務槓桿的公司損失會更大，操作上宜避開相關類股。

不過楊惠元也指出，過去歷史經驗顯示，升息為對股市與經濟而言為「短空長多」的影響，股市短線跌的機率高，長線則會因為經濟逐漸穩定而上升，多頭可能性高。

整體來看，預期短期中國股市會有修正壓力，大型權值股表現相對弱勢，投資組合可調往中型藍籌股；理論上升息有助於銀行獲利提升，但因為一年期存放款利率同步調升1碼，對銀行的利差收入沒有明顯幫助，不建議此時追銀行類股，反而可逢低佈局第3季業績可能會較好的機械、汽車、家電等行業。

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